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一颗两颗三颗四颗连成线,期权人眼中的波动率曲面世界
乘着风,一步两步三步四步望着天;看隐波,一颗两颗三颗四颗连成线。飘荡在这股海的世界里,一个个期权合约犹如构成了一片天,呈现在每个期权人的面前,这其中,我们不仅仅关注着标的价格的涨跌,更多的是每个隐含波动率连成的曲线。
我们先来聊聊什么是期权的隐含波动率。在期权T型报价界面上,有着成百上千个期权合约,就像每一个期权合约都有着自己的市场价格一样,每一个期权合约都有着属于自己的隐含波动率。隐含波动率就像是每个期权合约的一个标签,那么这个标签反映了什么呢?如果我们把期权看成是保险,那么期权费(权利金)就相当于保险费,期权的隐含波动率就相当于是被保资产未来的风险度。可以这么想,被保资产的风险度越大,一份保险的费用就越贵,所以隐含波动率越高,期权的价格也就越高。
在股票市场上,有一个概念和期权的隐含波动率有着异曲同工之妙,那就是股票的市盈率。股票的市盈率越高,代表市场交易者对该股票的风险偏好越高,估值越高,期权的隐含波动率也是如此,对于期权做市商们,当他们心中觉得标的资产未来的风险度会变高时,他们就会提高对隐含波动率的估计,从而提高了对期权的定价。因此,我们经常可以把期权的隐含波动率比喻成是期权的“市盈率”
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